瑞信刺激政策无法支撑A股可持续性反弹

⊙记者 颜剑 ○编辑 于勇

尽管中国政府推出经济刺激政策的预期将鼓舞市场情绪，但在国内经济增长放缓的背景下, 逐渐下滑的公司盈利能力将成为中期市场的主要担忧。

瑞信中国研究主管陈昌华昨日在杭州举行的瑞信中国投资年会上指出：“由于预期宏观调控放宽，消费品、工业、房地产等景气循环股将在未来一到三个月提振市场，但在未来六至九个月的表现将会令人失望。”

瑞信预测，未来十二个月，MSCI中国指数目标值将达到70点，上证指数目标值为3100点，恒生指数目标值为13000点。

未来一到两年， 在国内经济增长放缓的背景下，国内企业将面临经营杠杆效应对盈利能力带来的负面影响。尽管经济放缓, 诸如劳动成本增加、原材料成本上涨等结构性问题，将会继续使企业经营困难。中国股市的长期表现将会取决于消费品、信息技术、医疗、工业设备及非银行类金融机构这些新兴板块，能否取代银行、能源、商品及地产等被普遍重仓的传统板块。

瑞信分析师对中国房地产行业的过度供应、企业财务状况及宏观经济风险表示中期担忧。最近对于中国推出经济刺激政策的市场预期，加上主要城市良好的销售情况，可能会在近期进一步推高房地产板块的估值。

瑞信亚洲房地产研究主管杜劲松表示：“市场预期的经济刺激政策将会降低短期内上市公司破产风险。然而，我们认为刺激政策仅仅起心理提振作用，并不能大幅改善房地产市场的基本面，因此该行业上涨的势头将被压制。”

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