国企整体上市潮涌汽车业拔头筹附股-【zixun】

国企整体上市潮涌汽车业拔头筹(附股)

国企整体上市潮涌汽车业拔头筹 更新时间：2011-4-25 11:40:14 　　编者按：今年汽车行业增速下滑是必然趋势，但长期来看，未来十年国内市场仍将处于快速发展区间，这给汽车零部件产业带来了发展机遇，下一步，中国汽车零部件企业兼并重组将加速。　　国企整体上市潮涌汽车业拔头筹　　汽车零部件企业兼并重组加速　　零部件供应短缺日本车商纷纷酝酿5月大停产日汽车配件商赴珠三角寻商机日本强震晃动世界汽车业三足鼎立格局　　行业研判：　　中国仍处于汽车快速普及期乘用车企盈利能力维持较强汽车业步入由大变强转折点车展高峰论坛达成四项共识应向强国跨越全球汽车零部件创新技术云集上海车展　　个股分析：　　悲观难掩价值热点蕴藏机会汽车和汽车零部件·投资热点1：新能源汽车汽车和汽车零部件·投资热点2：兼并重组汽车和汽车零部件·投资热点3：汽车流通行业投资评级及推荐公司金固股份：订单饱满业绩持续增长可期　　汽车零部件企业兼并重组加速　　中国汽车市场的高速增长是否将在今年开始转折，中国汽车零部件市场又会迎来哪些变化？在21日举行的2011年第三届全球汽车零部件产业高峰论坛上，业内专家们认为，今年汽车行业增速下滑是必然趋势，但长期来看，未来十年国内市场仍将处于快速发展区间，这给汽车零部件产业带来了发展机遇，但同时也带来挑战，下一步，中国汽车零部件企业兼并重组将加速。　　国内车市发展期还有十年　　政府汽车消费鼓励政策的大规模撤出、油价不断上涨、日本地震等负面因素的叠加，使今年整个汽车市场下行风险增加，销量暂时受阻。J.D.Power亚太汽车市场预测总监曾志凌预测，今年国内乘用车市场本来预计能保持11%的增长，但受日本地震干扰，能保持8%~10%的增长就不错了。　　国家信息中心信息资源开发部主任徐长明也认为，短期来看，今年车市增速下滑是必然趋势，因为前两年的高增长是因为振兴规划等政策刺激，今年受各种负面政策叠加，销量增长将保持在10%~15%，低于行业长期潜在增长率。　　但徐长明同时指出，国内整车市场还有十几年的发展空间，这将带动零部件的发展。徐长明认为，国内市场高成长、中国汽车产业国际化以及自主整车企业快速发展都给零部件产业带来发展机遇，特别是自主品牌整车发展对自主品牌零部件拉动作用最大。首先，2020年之前，国内乘用车市场仍将处于快速发展区间，增长率相当于GDP增长率的1.5倍左右，为自主品牌提供了足够的发展空间。第二，汽车出口仍将保持较好的长期发展趋势，这将带来国际市场机遇。第三，未来市场向二三线加速转移，特别是三线城市将成为主要增长点。　　国家行政学院决策咨询部研究员王小广则乐观地估计，汽车行业将保持十年以上15%~20%的增长速度，最后的汽车保有量将到达6亿辆，年产量达6000万辆的峰值。　　加大研发投入与行业整合　　在迎来机遇的同时，自主零部件产业也面临挑战。徐长明认为，首先，随着要素价格的不断上涨，自主零部件成本优势正在受到削弱，外资零部件企业靠规模优势和研发本土化形成明显的成本相对优势。第二，节能环保等标准提高与法规变严，给自主零部件带来技术与成本的双重压力。第三，模块化生产与同步开发的普及给自主零部件带来越来越高的技术壁垒。　　面对机遇与挑战，广汽菲亚特汽车有限公司总经理郑显聪认为，主机厂在扩张的同时更要注重研发和创新能力，提高核心竞争力。　　徐长明认为，未来5年，中国零部件企业的并购重组将加快。他建议，通过各种渠道支持制造业公司上市，因为没有强大的自主零部件企业就没有强大的整车企业。同时，选准一批关键部件和总成，组织国内企业进行联合而又有分工的攻关。要清楚强势的自主整车必须匹配强势的自主零部件，要先做大，再做强。作为几大集团公司的零部件企业，一定要发挥集团公司的整体力量，采取包括加大研发投入在内的一系列措施，壮大零部件企业。　　零部件供应短缺日本车商纷纷酝酿5月大停产　　2011年04月22日08:00新闻晨报　　日本车商的零部件供应已捉襟见肘，丰田、本田、日产在华生产将不得不面临大面积减少和停产，地震影响可能在5月份集中体现。据日车商披露的最新消息，包括丰田、本田在内的日本车商均已经发布了4月底到5月的停产计划，这些车商不得不通过停产的方式放慢生产节奏。　　5月或现更大规模停产减产　　日本地震发生后，与丰田、本田两大日本车商合资的广汽是国内受到地震严重波及的车商之一。广汽集团曾庆洪近日表示，日本地震确实对广汽集团旗下合资企业的生产带来影响，近两个月内部分零部件的供应受阻。　　在广汽担忧的背后，是两大日本车商的停产计划。丰田汽车中国公司宣布，由于因地震造成零件供应受到影响，决定对中国所有的整车工厂和零件工厂的生产计划做出调整。从4月21日到6月3日为止，所有整车工厂的开工率调整为平时的50%，极端的情况下有可能调整到30%，各零件工厂的生产也随之调整，而且将原计划7月以后实施的夏季休假也调整到4月底或5月上旬执行。中国国内工厂6月6日以后的生产情况，将实时确认零部件供应情况合理调整、安排生产计划。这也就意味着，丰田将在近日展开大规模停产。广州本田原来就计划在5月份进行产能扩大，这个项目需要十天，现在受日本地震影响，零部件供应出现问题，我们的工厂计划从1号到10号停产十天。昨天，广州本田有关人士向记者透露，尽管本田已经调动全球的库存来满足中国市场的需求，但是中国合资企业的零部件缺口仍难以完全弥补。　　三菱汽车社长近日也表示其在华工厂今后有可能停产一周至十天。在华日本车商中，仅日产还没有公布大规模停产计划，但其计划减产，日产从3月末开始已取消了平时和节假日的加班制度，而其生产量已大幅削减。　　零部件短缺致日本出口骤降　　据车商披露的信息，丰田公司震后约500种零件没有货源，截至18日减少到150种；日产公司震后约40家零件生产商停产，到4月初约有20家左右恢复生产。从短缺的类型来看，目前各家日本车商紧缺的主要是装有微机等半导体产品的零部件。这些零部件都是非常关键的，短期内，很难找到替代者。昨天，一日本车企工作人员向记者透露，日本车商在海外市场发展，但是始终将核心零部件技术放在国内，这是自我保护。因此即使地震后，日本车商也不太可能将这些工厂搬出日本。　　零部件供货的停顿导致日本对外出口总量下降，日本方面昨天公布的统计数据显示，3月份出口总额为5.866万亿日元；进口总额为5.6695万亿日元，同比增长11.9%，是连续第15个月同比增长。　　如果丰田公司2011年全球汽车产量跌破700万辆成为事实，这将是丰田公司继2009年金融危机以来最大的一次减产。美国供应链调查公司IHS近日发布调查数据预测，如果日本企业生产无法尽快恢复正常，地震两个月后，世界范围内汽车生产量可能下降30％以上。　　日本强震晃动世界汽车业三足鼎立格局　　时间：2011年04月22日07:08:10来源：新华网　　新华网上海4月21日电日本地震1个月后，日本车业巨头均携旗下品牌高调亮相上海车展。不过，强震对作为世界整车和零部件生产重镇的日本的巨大影响已开始显现，世界汽车制造业三足鼎立的格局也由此呈现出微妙的变化。　　日本产零部件产量锐减　　从丰田、本田、日产，到旗下高端品牌的雷克萨斯、讴歌、英菲尼迪，再到三菱、铃木、斯巴鲁，所有日本车业企业均以强大阵容参与上海车展。虽然从展会上看不出日本车企受到地震影响，但展会主办方表示，由于车展筹备时间很长，大量日本汽车参展计划在地震前已经确定，所以对参展影响不大。　　记者在展会上了解到，虽然地震影响一时还不明显，但地震引发的汽车零部件减产问题依然堪忧，虽然大多数厂商表示对4月份中国市场的汽车生产影响非常小，但对5月之后的形势普遍表示担忧。对此，广汽丰田汽车有限公司副总经理李晖称：公司4月生产经营仍保持正常，但5月和6月的产量还不能确定。　　日本三大汽车企业最新发布的信息显示，丰田汽车自4月18日起到4月27日，位于日本的全部工厂恢复生产，预计生产量维持在以前的一半左右；本田汽车自4月11日起全部整车工厂已复工，本田零部件供应商也在4月4日恢复生产，但产量只有以前的一半；日产汽车表示，位于日本境内的所有装配工厂3月24日恢复汽车生产，但生产也只能恢复到平时的五成左右，日产供应商还没能恢复正常供应。　　同时，广汽丰田副总经理松井秀司表示，一辆整车所需的零部件有2万多个，追溯到每个零部件生产所需要的材料数量更是非常庞大，因此5月份以后，还需要密切关注每个零部件的供应情况再灵活应对。　　而日本整车厂商目前受到地震的冲击还不太明显，虽然国内市场上已经出现一些日本原装进口车小幅涨价或优惠幅度减少的情况，但总体市场还是较为平稳。但也有业内人士认为，汽车零部件和整车厂商的减产影响是连锁性的，所以虽然4月份没有大的影响，但未来产量是否能达到供需平衡，还有待评估。　　日本地震致部分车企产能扩张受阻　　在汽车购置税、以旧换新、汽车下乡、节能惠民产品补贴等多种鼓励消费政策叠加效应的作用下，2010年中国汽车业产销双双超过1800万辆，再创历史新高，而中国汽车市场的井喷也为各大企业新一轮的扩产提供了充分的理由。然而，受日本零部件供应不足的影响，部分车企表示扩张将面临更大压力。　　不仅日本本土企业和日系合资汽车厂商受到了日本零部件减产的冲击，一些国际厂商也受到了相关影响。　　本田汽车中国业务主管仓石诚司称：预计5月底之前在中国的生产线不会停工。由于当前还有一些库存，地震引起的零部件短缺要到6月末或7月初前后才会开始对中国的消费者产生影响。　　宝马集团大中华区总裁兼首席执行官史登科表示，目前宝马很多产品都出现了供不应求的局面，不仅在中国，在德国本土、英国、美国都出现了排队等车的现象，而且一时间很难满足需求，需要加大产能扩充。如在美国，宝马X1至今没有正式推出，原因就是产能跟不上需求。　　史登科称，现在扩大产能可能受到日本地震影响，一些电子零部件的生产受到了冲击，虽然短时间还显示不出来很大的影响，目前宝马的生产也很正常，但如果要继续扩产，可能就会面临压力。　　全球著名汽车零配件企业伟世通董事会主席、首席执行官斯特宾斯表示，伟世通非常看好汽车业新兴市场，尤其是中国将是未来全球车业的最重要市场，所以在此次车展上带来了最新的技术和产品，但目前最令人担忧的还是日本地震带来的影响，伟世通在日本有汽车零配件生产厂，在地震中受到了冲击，未来对于供货的影响仍需评估。　　丰田发言人桥本诗织亦表示，丰田暂时仍不能采购到大约150种零部件，何时能够全面恢复供应链尚未明确，因此丰田方面暂时仍不知何时能将汽车生产恢复到震前水平，暂时还不会有扩产计划。　　世界车业三足鼎立格局或变　　据了解，受此次日本地震的影响，三大日系车的产量都有所减少，其中，以丰田汽车减产最大。丰田发言人桥本诗织表示，至6月3日之前，丰田计划日产量为之前的一半左右，这导致其产量减少12万辆左右，清明节假期丰田暂时停工又导致减少总产量12万辆。丰田4月8日公布的数据说该公司产量减少总数在26万辆左右。业内普遍担忧日系车2011年的产量还将大幅减少。　　从2010年度全球汽车销量来看，日本丰田集团继2008年和2009年连摘年度销量桂冠后，2010年以841.8万辆的年销量再度蝉联冠军；美国通用汽车、德国大众集团分别以839万辆和714万辆的成绩获亚军和季军。业内人士表示，世界车业三足鼎立的格局，短期内还将持续，但长期来看，新兴力量的崛起将对其影响较大。　　国内汽车专家贾新光表示，短期内日系车的短缺，将会在国内汽车市场空出一部分份额，此外，由于地震的影响，部分日本的关键零部件已计划向其他亚洲国家转移，也将加大亚洲汽车产量的增长。但长期来看，此次地震影响将不会太大。　　值得注意的是，近几年中国、印度、巴西等新兴市场汽车需求量快速增长，伴随迅速增长的需求，这些国家的产能也在不断扩张，对全球汽车市场的贡献逐渐增强。2010年新兴市场国家的汽车产量已占到全球的三分之一，占全球总产量的比重逐年增长，而发达国家的汽车产能却在不断减少。虽然短期内日本强震难以撼动日本汽车业的地位，但未来三足鼎立的世界车业格局或因新兴力量的迅速崛起而被打破。　　日汽车配件商赴珠三角寻商机　　2011-4-22 1:33:17江门日报　　本报讯4月20日晚，副市长陈佳林会见了到访的日本国际协同组合代表团理事长西井勇先生一行5人。4月17-20日，该团对我市进行了友好访问，重点考察了我市经济发展概况及投资环境。　　西井勇先生是日本中日青年交流使者之一，长期致力于推动中日两国青年的交流与合作。30年前，他就与我市共青团及青年联合会等开始交流。西井勇说，此行带领日本三重近藤株式会社一行到访江门，主要是考察投资环境；作为一家汽车零部件供应商，日本三重近藤株式会社抓住机遇率先来江门考察，产业链上下游的企业也对在江门投资有兴趣；希望双方不仅有民间的友好往来，也有经济合作与交流。　　陈佳林说，江门是珠三角地区潜力巨大、发展势头强劲的先进制造业城市。他还介绍了在江门投资的多家日本企业的发展情况。他说，日本企业在江门的增值扩资愿望强烈，相信代表团来江门考察后，会带动更多日本企业来江门投资发展。　　据了解，日本三重近藤株式会社是日本三重县一家汽车零件生产和供应商，供货对象是著名品牌汽车企业。在江门期间，该株式会社参观了开平市翠山湖新区和新会区的企业、工业园区等，并与我市初步达成合作意向。　　汽车业步入由大变强转折点　　受利好政策退出影响，车市刚迈入今年，便骤然遇冷，汽车企业备感寒意。在长期从事汽车市场分析预测工作的国家信息中心信息资源开发部主任徐长明看来，市场的变化在预期之中。　　4月后，市场会比现在好一些，回到正常的状态。我们并没有修改年初对全年车市整体增长10%的判断。在接受记者采访时，徐长明对接下来车市作出上述判断。　　去年接近50%的市场增幅，让大多数汽车企业赚了个盆满钵满，扩产计划也纷纷出炉，但市场的迅速变脸，让刚刚调整好生产节奏的汽车企业或多或少感到有些意外。　　根据中国汽车工业协会今年前两个月的汽车销量统计数据，1~2月，汽车产销分别完成306.81万辆和315.54万辆，同比分别增长8.75%和9.71%，增速回落至10%以下。　　对于中国汽车行业最近十年的发展变化，曾主持完成《中国汽车工业发展模型》、10次主持完成《中国汽车市场展望》的徐长明有一套自己的理论，即在一个国家汽车市场发展的历史长河中，会有两个高速发展的阶段。　　第一个高速发展的阶段，是汽车保有量从千人5辆车到千人20辆车，在这个阶段里，销量的年均增长率在30%左右，持续的时间大概是5年。　　第二个高速增长期，汽车保有量发展到千人100辆，有的国家发展到了千人200辆，持续10年左右的时间，年均增长率在20%。　　根据徐长明的研究，我国第一个高速期是在2001~2008年，花了8年的时间，由此推断，预计第二个高速期应该是从2009年起，维持15年左右。　　目前，汽车市场基数已日益庞大，去年已达到1800万辆。市场增速有所回落，车市正值第二个高速期，车市进入相对平稳的发展阶段。　　与此同时，告别井喷时代的中国车市恰巧站在十二五的发展节点上，中国汽车工业步入由大变强的转折点。　　多次参加国家汽车工业年度计划和五年规划研究工作的徐长明认为，成为汽车强国并非一朝一夕即可实现，起码要在形成国际知名的汽车品牌、国际市场占有一定份额、造车技术引领世界潮流三个方面有所突破，而中国汽车工业以目前的发展水平，最少要花十年时间，方能如愿。　　车展高峰论坛达成四项共识应向强国跨越　　2011年04月21日海车展组委会　　2011年4月18日，第14届上海国际车展开幕前夕，由上海车展组委会主办的车展唯一官方论坛2011上海国际车展高峰论坛在上海浦东嘉里大酒店隆重召开。近400名企业界人士参加了会议，来自13个国家的外交使节列席了会议，逾40家中外媒体进行了现场报道。　　这是上海国际车展高峰论坛的第二届会议，以创新·未来--新形势下的产业展望为主题，政府高官、企业家、学者再次相聚在浦江之滨，就热点话题发表见解、深度剖析、探讨对策。今年是中国入世十周年、也是我国十二个五年计划的第一年，结合此次备受世界关注的上海车展所举行的一次盛大汽车交流峰会，受到政府部门、行业机构，以及国有大型汽车集团和跨国巨头们的高度重视。　　工业与信息化部副部长苏波、上海市政府副市长艾宝俊、中国机械工业联合会会长王瑞祥、中国贸促会副会长王锦珍以及商务部、国家工商总局等部委领导出席了本次论坛。苏波副部长发表了题为汽车业自主创新、转型升级势在必行主旨演讲。苏副部长在主旨演讲中指出，中国入世十年来我国汽车工业发展成绩斐然，在自主创新、新能源汽车、零部件、走出去等诸方面都有长足进步。他指出，中国汽车企业要加强自主创新、主动适应市场，抓住十二五我国汽车工业发展的关键机遇期，在我国汽车产业结构升级和调整中走出一条新路。他认为，未来汽车市场增长不太可能复制这十年的爆发式增长，汽车行业要开拓市场、引导市场、占领市场，汽车行业要肩负起我国制造业由大变强的历史使命，实现中华民族的伟大复兴。　　随后，针对中国以及全球汽车业目前发展态势，论坛设置了企业家峰会--历史新起点上的企业战略，包括北汽集团董事长徐和谊、长安汽车股份有限公司总裁张宝林、广汽集团总经理曾庆洪、上汽集团副总裁周郎辉、长城汽车总裁王凤英、东风集团总经理助理任勇等国内主流汽车厂商重要领导均进行了主题演讲，就十二五企业发展策略作出重要表态，表示在创新、新能源等方面将大力投入，对未来五年的发展信心满满。在研讨会--汽车与创新-新思路、新技术、新能源与新材料环节，中国机械工业联合会执行副会长张小虞、福特亚太非地区副总裁孔繁德、清华大学MBA教育中心主任高旭东、德勤全球汽车行业领导人Craig Giffi等纵论创新对汽车行业的重要意义和企业应该采取的行动方向。最后的环节头脑风暴--汽车与生活-实现人、车、环境的和谐共生，新任日产中国副总裁三崎匡美、大众香港董事总经理Till Scheer和来自国内外的学者、官员呼吁采取鼓励拥有、引导消费的思路来应对汽车带来的环境污染和交通堵塞问题，汽车发展的清洁化和交通管理的智能化将是未来发展的方向。　　经过一天卓有成效的讨论，会议取得了以下共识：　　首先是中国汽车产业已经完成了从小到大的过程，正在逐步实现由弱到强的跨越，创新思维和创新行动将起到至关重要的作用。同时，中国汽车市场开始从新兴市场向成熟市场过渡，不但市场发展快，汽车消费需求变化也快，汽车企业应该主动适应这一变化。在全球经济危机的大背景下，全球汽车工业会向中国和一些新兴经济体转移。对中国汽车工业来说，带来了非常难得的历史机遇。　　在当前情况下，中国汽车企业要坚定不移地发展好自主创新；加快节能环保技术和新能源汽车的研发和推进；进一步推进企业兼并重组，扩大企业规模；同时注重要在企业的产品品质、品牌塑造上下功夫，以迎接这一次变革，从而顺利完成从中国制造到中国创造，从汽车大国到汽车强国的跨越。　　其次，十二五规划建议尽快实施走出去战略，近年来的发展，中国已经成为汽车产销大国，走出去，势在必然。中国汽车走出去要励精图治、因地制宜、提高质量、建立品牌。中国汽车企业必须建立起自己的技术体系和自己的品牌，为中国汽车品牌的全球化打下一个坚实的基础。变革时代将推动汽车产业发展，而中国汽车市场亦将迎来一个开创式的发展。　　第三，新能源汽车是未来汽车发展的主要方向，但传统发动机技术改进也不能忽视。当前，中国汽车行业面临核心技术落后、自主品牌边缘化等发展瓶颈，依靠传统的渐进式创新、合资、合作等方法已经无法使我们迎头赶上，缩短与领先企业间的距离，需要在多个方面进行根本性的变革与创新。　　在世界汽车产业以低碳化、以绿色环保为主要特色的转移中，必将在中国乃至于世界形成以低碳化为特点的新一轮汽车发展特点。从以汽油为燃料的汽车到电动汽车的转变，也会使汽车的基础技术、汽车制造商的固有技术发生变化，从而引发整个汽车行业的变革。作为汽车制造商，意味着将面临痛苦的抉择。如果不能经受这种变化的考验，就不能在未来竞争中取得成绩，对于未来这一趋势，新能源汽车的发展对中国汽车业来讲就是一个很好的契机。这当然需要政府支持、媒体推动，企业一定要努力推出可靠的产品，也需要给与足够的重视。　　第四，关于汽车消费，要开拓市场、引导市场、占领市场；专家和企业界更支持采取鼓励拥有、引导消费的态度。与会者的观点是汽车产业对于社会发展来讲，属于一个拉动性产业，对拉动内需、调整产业结构、保增长等方面都起着火车头的作用，同时能够创造就业、带动科技进步，对于人们的生活来讲，汽车进入家庭，给人民带来便利并提高人民生活的质量。当然，消费者对汽车的认识、使用，也需要政府以多种形式进行引导，多种手段进行调控。发达国家的成功的交通管理的经验可以很好地为我所用，让城市交通管理更智能。　　本届上海国际车展高峰论坛顺利地完成各项议程，获得了广泛的共识，是一次有现实意义和建设性的会议。　　论坛结束之即，与会人士纷纷表示，入世十年以来，中国汽车正在快速融入世界的大格局中，中国汽车从生产大国迈入创新强国是历史的必然，而中国汽车市场已经是全球车业不可忽视的兵家必争之地。在规模空前的本届上海车展之前召开的2011上海国际车展高峰论坛，无疑为汽车行业提供了难得的交流平台，收获颇多。　　全球汽车零部件创新技术云集上海车展　　中新社上海4月21日电上海车展21日开始向专业观众开放。国际一流零部件制造企业云集展场，集中展示各自创新技术。　　记者看到，各参展商为让观众直观见识先进技术的零部件在汽车中的运用，或请专家边演示边介绍概念展示车，或搭建微型3D影院，通过三维立体影像介绍最新产品的前沿技术，力求全方位展示未来汽车零部件的最新技术。　　在亚太地区首次亮相的ie:3内饰概念展示车，凸显环保、智能、安全的特点。现场专家介绍说，江森自控推出的ie:3内饰概念展示车是一款纯电动汽车，采用体育馆式翻板座椅系统，可提供同类最佳的躺卧舒适度，车内配置的主要内饰与电池解决方案可根据全球不同市场需求而变化。　　德尔福带来的最新技术是一款多模电子扫描雷达展品，可同时实现中程宽覆盖和远程高分辨率覆盖：中程覆盖能检测到从相邻车道切入的车辆，还可检测车身范围内是否有其它车辆和行人；远程覆盖可提供准确的距离和速度数据，可同时分辨车道中64个目标。另一款智能前视集成摄像头与相关技术集成后，具有车道偏离警告、行人识别、道路标志识别、智能前大灯控制等多种功能，有利于提高汽车行驶安全。　　展场业内人士分析，近年中国车市日渐繁荣，为零配件产业发展打开了广阔市场，受到全球汽车产业链厂商的青睐。江森自控、大陆集团、蒂森克虏伯、ZF、德尔福、霍尼韦尔、佛吉亚集团、伊顿集团、美国德纳、TRW、阿文美驰等知名零部件厂商此番悉数到场，并展示各自最新技术，显示出对中国车市的极大热情。　　此外，上海车展还首次吸引了世界一流设计公司的参与。意柯那首度来到中国便推出两款电动车，包括全球首发概念车--飞鲨。中国车市的独特魅力可见一斑。　　金固股份：订单饱满业绩持续增长可期　　2011年1-3月，公司实现营业收入1.47亿元，同比增长47.10%；归属母公司所有者的净利润1，252.58万元，同比增长30.89%，EPS为0.07元，低于我们预期。　　成本上升，毛利率同比下降3.8个百分点。受钢材等原材料价格上涨影响，1季度公司综合毛利率为31.12%，同比下降3.84个百分点，不过仍处于历史高位。此外，为应对主要原材料钢材价格持续上涨风险，公司进行了一定原材料储备，预计能够满足2季度生产需求，这将保证公司毛利率维持相对稳定。1季度公司期间费用率为19.22%，同比下降3.48个百分点。其中，销售费用率为7.15%，同比下降0.20个百分点；管理费用率为9.38%，同比下降2.22个百分点；财务费用率为2.68%，同比下降1.06个百分点。　　订单饱满，2011年持续增长可期。公司主导产品为滚型钢制车轮，主要供应乘用车。1季度公司预收款同比增长176.04%，订单饱满。2010年，公司产品内销、外销分别为1.55亿元，3.84亿元，同比分别增长44%、62%。尽管2011年1季度公司国内业务受下游主要客户上汽通用五菱、比亚迪等销量下滑影响，不过国外业务仍呈现快速增长态势。受益出口持续复苏，我们预计公司2011年收入有望保持较快增长。　　募投项目贡献业绩或仍需时日。公司为2010年10月份新上市公司，根据公司募投项目，公司将在原有约650万只/年产能的基础上新增600万只/年产能，预计2012年4月全部达产；此外，公司还将以部分超募资金与济宁福林汽车零部件有限公司合作投建600万只钢制车轮项目，预计2011年12月底达产。　　我们预计，公司募投项目或2012年开始逐渐贡献利润。　　盈利预测与评级。按最新股本折算，预计公司2011-2013年EPS分别为0.47元、0.65元、0.82元，以当前收盘价15.23元计算，对应动态PE分别为33倍、24倍、19倍，考虑出口的持续好转以及未来无内胎车轮普及带动公司业绩增长，维持增持评级。　　风险提示:出口销量低于预期风险、汇率风险、下游汽车销量增长低于预期风险。　　机构来源：天相投资　　汽车和汽车零部件：悲观难掩价值热点蕴藏机会　　汽车销量超预期，企业业绩高增长，板块估值却持续低位徘徊，市场不禁困惑：汽车股的合理估值到底是多少？　　汽车销量超预期，企业业绩高增长，板块估值却持续低位徘徊，当前汽车行业2010年动态PE水平接近11－12倍，与2010年6月底市场最悲观阶段估值接近。　　面对销量、盈利高增长与持续低估值之间的矛盾，市场不禁困惑：汽车股的合理估值到底是多少？15倍真的是汽车板块的估值上限么？汽车行业高盈利能力是否可持续？2011年是否仍有投资价值？　　中国仍处于汽车快速普及期　　自2001年国家明确提出鼓励汽车进入家庭，并将此写入十五规划以来，中国进入汽车快速普及阶段，汽车需求持续快速增长，销量复合增速接近20%。当前中国人均GDP水平为3000-4000美元，仍处于1000美元到1万美元阶段的快速增长期。预计中国汽车需求仍将维持10-20年的平稳较快增长。　　我们预计中国汽车保有量将超6亿辆，年产销规模超过5000万辆，上述普及度仅相当于美国60年代水平。其中，狭义乘用车保有量将超过4000万辆。中国私人汽车仍处于快速普及期，预计未来3－5年，以轿车为主的乘用车需求增速维持20%左右，高于汽车行业10%-15%的增速。受益于财富效应以及换车需求，中高端轿车、SUV需求增速将高于乘用车行业。　　预计2011年汽车需求增长10%-15%，优势公司20%的销量增长、30%的业绩增长。　　私人轿车购买需求快速提升，驱动汽车销量持续较快增长，预计2011年以私家车为主的轿车销量将增长15%-20%，个性化购车需求驱动SUV、MPV需求快速提升。商用车中，重卡需求有望维持10%左右，大中客维持8%左右的稳健增长。预计中高端乘用车优势公司有望迎来20%的销量增长和30%左右的盈利增长。　　乘用车企盈利能力维持较强　　汽车行业整体盈利能力提升，中高端乘用车企业盈利能力仍有提升空间。根据国家统计局数据，汽车制造业盈利能力已达到历史较高水平，但仍低于2003年、2004年的历史高位。　　我们认为，中高端乘用车产能利用率有望维持较高水平，优质企业的盈利能力仍有提升空间。　　发达国家经验表明，当汽车产能进入低速增长阶段，汽车行业盈利能力将长时间维持高位。由于产能、需求增速差异，国内汽车行业综合ROE水平呈周期波动。　　发达国家经验表明，随着汽车产销基数逐渐提升，当汽车产能进入低速增长阶段时，汽车企业盈利能力将在较长时间内维持较高水平。日本、德国汽车产业ROE水平都曾在多年内维持在10%-20%的水平。我们认为，中高端乘用车产能增速低于需求增速时，企业盈利能力将维持相对稳定。　　产业政策仍将相对宽松新版汽车产业政策有望于2011年推出，政策有望支持汽车行业由大到强。对比三版汽车产业政策的特点，1994年版产业政策解决汽车行业由乱到治；2004年版产业政策解决行业由小到大；2011年版产业政策有望解决行业由大到强的问题。　　我们判断，新版产业政策有望支持形成年产销量400-500万辆具备国际竞争力的大集团；提高自主品牌的市场占有率；加大大型企业研发投入；促进参与国际分工；国内的一二三线城市和农村市场协调发展等内容。　　汽车购置税优惠于2010年底到期，新出台的节能车补贴有望替代购置税优惠政策效果。　　投资热点一：新能源汽车　　新能源汽车蕴藏长期投资机会。政策支持促进市场成长，技术进步带来需求提升。我们认为，混合动力、纯电动客车最先进入产业化，有望拉动相关电池、电机、汽车整车厂家在该领域的技术进步和业绩提升。新能源乘用车的巨大市场，有望在未来较长时间内为新能源汽车产业提供需求空间。新能源汽车相关产业链有望持续成为未来的投资热点。　　新能源汽车产业发展有望给新能源客车行业、电池及其零部件产业、电机产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业、充电站行业等细分市场带来发展机遇。　　从产业潜在空间和竞争格局看，锂电池及核心零部件、电机行业以及新能源客车行业更具投资机会。　　电池是插电式混合动力/纯电动汽车成本最高的部件，电池材料领域技术门槛较高，市场空间较大；电机占新能源汽车成本比重也较大；新能源客车企业业绩弹性大，有望显著受益于新能源公交车的推广和政府采购。　　我们认为，目前新能源汽车仍处于初期发展阶段，技术成熟和市场认可仍需至少3-5年时间，因此我们建议投资新能源汽车产业链遵循传统领域优势突出+新领域稳步拓展的投资主线：即已经拥有较成熟的传统业务、技术实力较雄厚、贡献稳定收益，同时新能源汽车相关产业技术优势清晰、业务拓展稳步推进的优质潜力股。　　我们重点推荐万向钱潮、中国宝安、大洋电机和福田汽车。　　投资热点二：兼并重组　　新版汽车产业政策推动行业兼并重组，未来有望支持形成4-5家年产400万-500万辆的汽车集团，支持大集团发展核心零部件业务。我们认为汽车产业未来重组有可能从两条主线出发，一是对整车生产基地、产能的并购；二是对核心零部件资产的整合。　　围绕汽车行业兼并重组，我们建议关注两类投资机会，投资机会一：受益于大集团整体上市、零部件业务整合的公司；投资机会二：有望通过兼并重组迅速做大的中小市值公司，特别是细分领域的龙头企业。　　大集团整体上市或者回归A股，将使得集团旗下现有上市公司，特别是整车类公司获得更高的估值溢价，如受益于一汽集团整体上市的一汽轿车、一汽夏利；集团零部件业务平台的整合，将大幅提升集团旗下现有零部件上市企业的盈利能力和盈利规模，如一汽集团旗下的一汽富维、东风集团旗下的东风科技、长安集团旗下的ST轻骑等。　　新近上市和重组的汽车企业，特别是各细分行业的龙头企业，有望借助资本市场的融资平台，通过兼并重组来实现企业的快速扩张，大幅提升企业的产销和盈利规模。如钢圈行业的兴民钢圈，变速箱行业的万里扬和专用车行业的星马汽车等。　　投资热点三：汽车流通　　中国汽车市场规模快速增长带来汽车销售服务领域发展。中国汽车年销量已接近1800万辆，保有量接近6000万辆，由此带来的销售、维修、后市场规模快速提升。汽车流通领域蕴藏着投资机会，随着越来越多的销售企业IPO或借壳上市，这一板块将得到投资者更多的关注。　　发达国家发展经验告诉我们，汽车行业盈利分布符合微笑曲线。汽车产业链分为：研发、制造、销售、服务四大环节；上游研发设计环节技术壁垒相对较高，附加值也较高，盈利能力强；下游销售、服务缓解涉及品牌与服务，盈利能力也较强。　　经销商更倾向于通过维修、保养服务赚取利润，来自售后服务市场的盈利通常也更稳定。由于汽车维修服务业务与汽车存量密切相关，新车销售量波动对其影响较小，日益增大的汽车保有量为汽车维修服务，以及后市场提供了稳定的盈利来源。　　行业投资评级及推荐公司　　中国汽车需求将维持稳健增长，主流公司2011年有望迎来20%的销量增长和30%以上的盈利增长。维持汽车行业强于大市评级。　　汽车行业2010年业绩有望超预期，估值处于市场低端，当前A股主流汽车公司估值水平相当于2010年10-12倍，2011年8-10倍，依然处于市场较低水平，随着对于宏观调控忧虑的逐步消化，以及对于汽车需求信心的逐步增强，我们认为优势汽车公司的估值水平将有望逐步修复。　　竞争力强、市场地位持续提升的传统汽车公司值得关注。具有较强竞争力、市场地位持续提升的整车公司有望通过国内、国际市场份额提升获得超额收益，能够在汽车产业分工变迁中获得更大份额的零部件公司利润增速有望超越行业。　　市场地位有望持续提升的合资企业，以及技术实力、管理水平不断提升的自主品牌企业值得关注。推荐关注：上海汽车、一汽富维、华域汽车、悦达投资、一汽轿车、福耀玻璃、威孚高科、江铃汽车、宇通客车等。　　热点投资领域有望带来新的投资机会。新能源汽车的发展、汽车企业集团重组、汽车后市场等新的相关行业的发展将带来持续的投资机会。推荐关注：中国宝安、万向钱潮、一汽轿车、一汽夏利、东风汽车、东风科技、ST轻骑、中大股份、中升控股等。　　国企整体上市潮涌汽车业拔头筹　　专家认为，有利于提高业务规模，完善产业链，未来国企整体上市将加速　　在国资委提出国有资产资本化为下一阶段央企改革的主攻方向以来，央企以及地方国企整体上市的步伐明显加快。矿业、核电、铁路、汽车、出版等行业企业纷纷列队整体上市。专家认为，提高行业集中度已是国企迎接全球化国际竞争十分迫切的任务，通过整体上市，利用资本市场迅速成长壮大就成为一种必然的选择，未来国企整体上市将加速进行。　　现在的方向是整体上市，至少要做到主营业务整体上市。主营业务整体上市的集团公司，逐步将存续企业消化之后再实现整体上市，依托的资本市场，其市场选择是境外加境内，就是A+H的模式。针对国企下一步的改革方向，国资委副主任邵宁近日再次明确指出，竞争性国有大企业最终的体制模式很可能就是一个干干净净的上市公司，没有集团公司、不背存续企业，完全按照资本市场的要求运营。这种状态彻底实现国有资产的资本化，流动性非常好，随时可以调整、也很容易调整。一旦国家需要钱，通过资本市场可以非常顺畅地变现。　　国资委统计的数据显示，截至目前，央企已有43家实现了主营业务整体上市，已实现整体上市的央企仅有10余家。虽然年初有媒体称国资委2011年的目标将是推动16家央企整体上市，被国资委给予了否认。但今年以来，在国资委的大力推动下，央企整体上市明显迈开了步伐。　　从行业来看，汽车行业的整体上市无疑走在了最前列。　　3月初，已在国内上市的重庆长安汽车发布公告称，收购保定长安客车制造有限公司100%的股权。此举意味着中国长安集团实施资产重组计划，并谋求整体上市的重要一步。　　3月23日，广汽集团对外发布消息，宣布广汽集团拟以换股方式吸收合并广汽长丰全部股权的方案获通过。按照广汽集团的计划，今年9月前将完成广汽长丰的退市和广汽集团A股的上市，广汽集团在H股和A股均实现整体上市。广汽集团由此将成为中国汽车行业第一家实现真正意义整体上市的大型汽车集团。　　4月6日，上海汽车发布公告称，将向上海汽车工业总公司及其全资子公司上海汽车工业有限公司发行股份购买资产。此次重组后，除两家与房地产业务相关的公司没有注入外，上汽集团的主要经营性资产都将进入上市公司，上汽集团也将基本实现整体上市。　　此外，北京汽车集团董事长徐和谊日前在第14届上海国际汽车展上称，北汽整体上市正在快速推进中，争取2012年实现整体上市。　　平安证券分析师认为，提高行业集中度成为国企迎接全球化国际竞争十分迫切的任务，而通过整体上市，利用资本市场强大的资本积聚和集中的功能促进企业做大做强，不失为一种较佳的策略选择。从国际经验来看，大型企业的发展与形成，如果不依靠资本市场的力量，都是难以想象的，埃克森美孚、沃尔玛、皇家壳牌石油、英国石油、通用汽车等财富500强巨头，无一不是依靠资本市场发展壮大的。因此国企利用资本市场迅速成长壮大就成为一种必然的选择。　　该分析师认为，整体上市既有利于完善上市公司治理，也有利于杜绝目前上市公司盛行的关联交易，母公司与大股东故意占用资金，违规担保等顽疾。既有利于上市公司提高业务规模，做强做大，又有利于上市公司完善产业链，形成一体化优势，从而有利于上市公司提高盈利能力与抗风险能力，未来国企整体上市将加速进行。

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